Pendle 的代币经济升级 - sPENDLE

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在多次听取Pendle社区的声音，认真斟酌设计以及和我们的合作伙伴们积极讨论之后，隆重推出 sPENDLE —— Pendle 代币经济模型的进化。

此次升级旨在解决 vePENDLE 体系中的诸多限制，同时给予更多**$PENDLE 持有者更优质的收益机会，并且让Pendle**协议本身也可以继续健康茁壮生长。

**质押机制更新：**vePENDLE 机制将更新为 sPENDLE 机制。 sPENDLE将会是一种流动性质押代币，质押状态下可以自由转移。不需要长期锁仓，只需 14 天就可解除质押。
协议收入回购与分红：Pendle v2 协议收入将进行 $PENDLE 回购，并分配给符合条件的 sPENDLE 持有者。
排放机制更新：过去的手动投票系统将升级为算法化的代币排放模型，目标是在显著提升资源配置效率的同时，将 $PENDLE 排放量削减约30%。
存量 vePendle 额外加成：现有 vePENDLE 持有者将根据剩余锁仓期限，获得最高 4 倍加成的 sPENDLE
Pendle团队几个月前已经与合作的Liquid Lockers团队们都有提前沟通，积极配合他们规划符合社区利益的应对方案。

1 月 20 日
- sPENDLE 质押正式上线
1 月 29 日 00:00（UTC）
- 暂停vePENDLE 锁仓
- 对 vePENDLE 余额与剩余锁仓期限进行快照（用于计算虚拟 sPENDLE）
- 启动新的 $PENDLE 激励排放结构

更多内容请以英文正式官方通告为准：

关于激励系统和算法化的代币排放模型的更多细节，官方会在未来逐步公布，请大家拭目以待。

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vePENDLE 面临的挑战（The vePENDLE Challenge）

尽管过去两年协议收入增长了 60 倍，我们对 vePENDLE 的分析表明，其在效率和普及性方面存在显著障碍。

vePENDLE 的强制锁仓机制初衷是鼓励长期承诺，但其不可转让性失去了 DeFi 最核心的“组合性”，使得持有者无法进一步叠加收益。

每周的 投票即收益（vote-to-earn） 机制，要求用户对 DeFi 和市场动态有深入理解，才能最大化收益。

尽管 2025 年产生了超过 3700 万美元的收入，复杂的投票机制使奖励集中在极少数具备专业能力的 vePENDLE 持有者手中。

这种高度集中的分配模式未能惠及大多数用户，并阻碍了普通用户和新用户的有效参与。

上述因素导致 参与率偏低：

仅 20% 的代币供应量 参与了 vePENDLE，是 veToken 模型中 最低水平之一，凸显了亟需改进的空间。